第11章 我提供I你提供CAR-下

“为什么‘保时捷控’一在同意大众认沽‘保时捷汽车’份的时候，一定要大众给现金呢？他的目的，不是为了做到‘让保时捷控在大众公司持比例更高、但同时将保时捷汽车变成大众的全资子公司’么？如果只是这个目的，直接按照票时价直接置换不就好了么？”

面对费莉萝所说的况，顾莫杰抛出了这个问题。地址失效发送任意邮件到 Ltxs Ba@gmail.com 获取最新地址

或许很多看不明白这道算法，可以稍微打个比方。

比如，假设保时捷汽车的全部权，市值9o亿欧元。大众汽车的全部权，市值81o亿欧元。这时候，大众可以选择先给保时捷控9o亿欧元、彻底买下保时捷汽车的1oo%权，收购后大众的市值变成了9oo亿。然后保时捷控拿到9o亿之后，再用这笔钱回来增持1o%的大众汽车权。假设增持之前保时捷有大众55%权，增持后就能达到65%。

这样的易里面，如果大众拿不出9o亿欧元现金，其实是没关系的，双方可以直接换权：大众和保时捷汽车，按照1：1o的比例换权。1oo%保时捷汽车权，换1o%大众权。

这时候，一分钱现金都不需要用到。

然而费莉萝侦察到的最新报，却告诉顾莫杰：这样不可以！

很显然，那就是背后另有隐了。

“之所以不可以，是因为o7~o8年，保时捷控在增持大众汽车权时，动用了杠杆融资手段，欠了1oo多亿欧元外债。本来这笔外债还可以多拖延一段时间，或者通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期。但是欧债危机发后，这条路堵死了。保时捷控有大量杠杆债要偿还，所以必须收回现金。”

顾莫杰一听就懂了。

所谓“通过拆借和其他金融衍生产品手段来延期”，用月光族的话来翻译一下，就是：

当你一张到期信用卡上的欠债还不起的时候，就去办另外一张信用卡，然后用新信用卡透支套现、还前一张信用卡。

而欧债危机的发，就相当于“所有银行突然停止发新的信用卡”了。

以卡养卡，断供了。

保时捷控当年为了成为大众的绝对大东，在欧债危机发前两个月，还举债了1oo多亿欧元的现金债务。如今，这些债都要到期了，而且是非还现金不可的。

这事就有趣了。

顾莫杰掩饰不住贼笑，开了一瓶香槟。

“那笔认沽易，什么价码？现在还差多少资金缺。”

“去年8月底，大众给了保时捷控45亿欧元（含费用），买了保时捷汽车51%的份。还剩49%，预期2o11年年底之前认沽。现在，那49%一分钱都没卖呢，欧债危机发之后，资金收紧，现在肯定没45亿欧元可以估了。我觉得咱要是能引诱对方非和我们合作不可的话，4o亿欧元就足够拿回。”

为了绝对控权收购时，买方往往是愿意给出一定的溢价的。而只是持没法控，单价就要打点折扣了，这是资本市场的之常。所以初音智能如果出4o亿欧买保时捷49%份，绝对也算良心价了。

或许有觉得：欧债危机发之前，都才45亿的权，发了危机也只降到4o，这叫抄底吗？没便宜多少嘛！

这么问的，其实忽略了一个事实：如果没有欧债危机发，初音根本连进场的机会都没有，家根本不会考虑卖给外国。

所以，这已经算是“抄底成功”了。

同理，一个多月前，临海的李叔福抄沃尔沃，看上去也没比欧债危机前便宜多少。但实际上，他也是非常感谢欧债危机的——没有危机，端着架子的欧洲大牌车企，是不愿意把公司卖给中国来的农民企业家的。

顾莫杰算了算，最后还是稳重地决定：“4o亿欧元……看来得找银行贷点款，这么大一笔钱，不能全靠自有资金。”

费莉萝和6文君今年再各自抛掉5%初音娱乐权，就算算上这一年的溢价增值，应该不会比去年的15%换64o民币更高。

毕竟，去年那一次，有高盛犯傻跟着姜公子瞎撞、最后撞上杰克逊猝死等等机缘巧合，那种哄抬价的成功，是不可复制事件。

今年的1o%，能卖出5oo多亿民币，顾莫杰就满足了。按照2o1o年7.6~7.8之间波动的欧元汇率，也就7o亿欧元出。

顾莫杰不可能直接从那7o亿里抽4o亿砸到保时捷上面来，那样占款太多了。

他想了想，没想到什么好办法，还是只能求着问费莉萝：“费姐，你有什么筹钱的想法么？保时捷这边4o亿，费列罗巧克力工厂又占掉8亿，我们的大非解禁出来的钱，都不剩多少了。”

费莉萝劝道：“费列罗那边的8亿，你倒是不用担心，工厂起码要造2年呢