第17章 八个指标

本章我们要重点来分析一下《一本书看透价值投资》里推荐的几个选指标。最新地址发送任意邮件到 ltx Sba@gmail.ㄈòМ 获取

第一、现金收比。

第二、净资产收益率。

第三、均创收和均创利。

第四、总资产周转率。

第五、季度收增长率。

第六、商誉净资产比。

第七、毛利率。

第八、研发支出。

没学过财务的小伙伴不要被这八个指标吓到，因为这八个指标里的四个我们之前已经直接或变相给大家介绍过了，这四个指标就是：现金收比、净资产收益率、季度收增长率和毛利率。

大家不要看到净资产收益率又不认识了，它就是roe，就是跟我们投资者关系最密切的那个指标。

这章我们再来复习一遍之前学过的筛选千里马的六维评价标准：

1、净资产收益率(roe)——衡量一家公司有多能为东赚钱。

2、资产负债率——衡量一家公司债务风险究竟多大。

3、毛利率——衡量一家公司自己多能赚钱。

4、主营业务增长率和净利润增长率——衡量一家公司究竟是向好的方向发展还是往坏的方向发展。

5、经营现金流——衡量一家公司是否能靠自身产品和业务回血。

6、流动比率和速动比率——衡量一家公司是否会因为短期还不上债而关门歇业。

之所以要复习，就是得看看作者介绍的这七大选指标有没有值得纳我们原先的评价体系的。

1、现金收比。

作者认为：

“话语权强的公司在会计上确认的销售收，应该能够与从客户那里收到的现金相匹配，甚至会有提前预付款。

也就是说，好公司的现金收比等于甚至大于100%。

这个指标的分子（销售商品、提供劳务收到的现金）来自现金流量表，分母来自利润表（销售收），在公司对外公开披露的财务报告中都能找到。

在投资和研究的时候，有了现金收比，基本上可以把大部分有财务造假和饰嫌疑的公司给排除了。”

我们六维评价标准里关于现金的那条是经营现金流，作者只不过用这个指标除以公司收，然后找那个除出来的商大于100%的公司。

也就是说作者在选的时候不仅要公司账面上的现金流充裕，还要求现金流要充裕到大于总收，就相当于一个卖烧饼的大妈，由于烧饼做得太好吃，所以她不仅每卖一个烧饼都能够赚回来钱，从来不允许客户赊账，而且由于她的烧饼实在太抢手，所以客户都怕明天抢不到而提前给她钱预定烧饼，甚至有些明年一整年的烧饼钱都给这个大妈先付了。

能有这种超前吸金能力的烧饼大妈生意自然红火，店铺肯定是好店铺，而且财务上根本不需要造假，钱都赚不过来了还造什么假？

之前有些小伙伴会担心，觉得自己不是财务出身，就算会算指标也不能分辨公司给出的财务报表有没有造假，如果财报都是假的，他们用算出来的指标选就没有意义了。

其实大可不必担心。

第一，现金流好的公司（就是那种账上趴着一堆钱的公司）根本没必要造假，造假的公司都是钱回不来，才想办法虚构收虚构利润，现金这玩意儿是实打实的，有多少存款家一查你银行账户就懂了，你撒谎你也撒不起来，这就是上雪为何跟大家一直强调选长期投资的企业要看现金流的原因。

第二，现金收比确实能够在现金流的基础上帮我们筛选出更好的公司，就比如同样都是烧饼店，大妈a只能卖一天烧饼赚一天的钱，大妈b却能一直得到客户提前塞的钱，客户就是怕钱给晚了预定不上她的烧饼，所以大妈b的存款其实大于她现在的收，这也说明了大妈b比大妈a生意更好，做的烧饼也肯定更好吃。

第三，如果我们本身选的就是大市值票，龙白马，公募基金重仓，根本就不需要担心因为自己看不懂财报而进了坑，我们看不懂财报不要紧，市场上能看得懂财报的多的是，那些基金经理和他们身后的投研团队天天就在这事儿，甚至这些白马公司的竞争对手也会雇去研究它的财报，蹲它的工厂看看往来车辆是不是能够与出货量匹配，总之但凡这些大蓝筹公司财报有一点猫腻，立马会被揪出来然后推上新闻条，不需要我们做啥技术活，我们要做的就是拿出一点耐心，动手查一下指标。

对于现金收比这个指标，上雪认为可以有助于我们优中选优。

比如当我们资金不足，用六维评价标准选出来的票有很多只，最终不懂投哪个时，就可以用现金收比代替经营现金流，只投现金收比大于100%的公司。

2、净资产收益率